蘋果正在放緩收購的步伐，過去一兩星期一次，最近兩年每年只有一兩次。

作者 | 宛辰編輯 | 鄭玄

本來就不以投資聞名的蘋果，進一步放緩了對外投資并購的步伐。

蘋果提交給 SEC 的報告顯示，過去兩年蘋果在收購方面的支出大幅縮減。截至 6 月 25 日的 2022 財年前三個季度，蘋果用于投資并購的現(xiàn)金流支出為 1.69 億美元，2021 財年更少，僅有 3300 萬美元。相比之下，2020 財年和 2019 財年，該項支出分別為 15.24 億美元和 6.24 億美元。換言之，最近兩年蘋果并購?fù)顿Y的支出，只有 2019 和 2020 年的 1/10。

另一項指標更為直觀。2022 年蘋果公開收購的公司只有兩家，2021 年只有一家。Bloomberg 的記者 Mark Gurman 用「涓涓細流」來形容這一交易流的放緩。畢竟，2019 年 5 月上旬，庫克曾對 CNBC 表示，蘋果平均每兩到三周就收購一家公司。

蘋果此番減少收購的動作，似乎也在意料之中，經(jīng)濟環(huán)境差已經(jīng)是今年以來大公司領(lǐng)導(dǎo)者使用最多的理由。日前，軟銀財報顯示愿景基金本季度的總投資額只有大約 6 億美元，是去年同期 206 億美元的零頭，孫正義將其解釋為經(jīng)濟環(huán)境混亂下的必要收縮。

作為全球最大的消費硬件公司，蘋果難免也受到了經(jīng)濟下行的影響，上月底公布財報顯示，在供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)、疫情封鎖和通貨膨脹等多重因素下，蘋果第三財季的營收為 830 億美元，增速只有 2%，凈利潤為 194 億美元，同比下降超過 10%。

寒冬將至，地主家里也沒有了余糧？顯然事情沒有那么簡單。

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蘋果減少并購，

也是因為經(jīng)濟不景氣？

2021 下半年以來，受到高通脹、央行加息、俄烏沖突等一系列因素的影響，剛從疫情后開始復(fù)蘇的歐美經(jīng)濟受到?jīng)_擊，科技公司也難以置身事外。

據(jù)統(tǒng)計，今年以來科技巨頭縮減開支的幅度大多在 10% 以上，包括馬斯克、扎克伯格等科技公司大佬都對經(jīng)濟形勢表達了不樂觀的預(yù)期，紛紛裁員節(jié)流。

在這樣的背景下，減少甚至停止對外投資活動已經(jīng)成為常態(tài)。馬斯克反悔收購?fù)铺兀m然他自己表示因為推特的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)有問題，但是經(jīng)濟下行導(dǎo)致推特的股價暴跌，恐怕也是重要原因。

蘋果也是如此，正在放緩招聘和開支。據(jù) Gurman 此前的報道，未來一段時間，蘋果員工數(shù)將很有可能停止增長，而花在「研發(fā)」和「一般」的運營費用，也將停止增加。在過去十多年里，這樣的情況非常罕見，自 2009 年以來，Apple 每年增加約 5000 至 12000 名員工，其運營費用在過去五年里保持每年至少 40 億美元的增長。

顯然，蘋果正在積極地「踩剎車」。

庫克略顯公關(guān)策略的回應(yīng)也佐證了這個觀點：在經(jīng)濟逆風的大環(huán)境下，蘋果也概莫能外地放緩支出。他表示：「由于不確定未來經(jīng)濟的走向，我們正在深思熟慮地決定將資金投向何處，但我們?nèi)栽诶^續(xù)招聘，只是以一種非常深思熟慮的方式來做這件事。」

盡管如此，種種跡象表明，經(jīng)濟大環(huán)境并非蘋果放緩收購的唯一因素。

作為世界上最賺錢的公司之一，蘋果每個季度依然在創(chuàng)造巨大的自由現(xiàn)金流。如果蘋果想要收購，它有很多錢可以花，只是當前，蘋果選擇將錢花在股票回購和分紅。

截至 2022 年 6 月 25 日，蘋果擁有 1793 億美元的現(xiàn)金和有價證券。也就是說，如果決定進行交易，它有絕對的實力迅速采取行動。并且，庫克參加了上個月在愛達荷州舉行的太陽谷會議（Sun Valley Conference），這是大型并購中介的熱門場所。

其次，蘋果放緩收購的時間節(jié)點遠早于今年以來市場由樂觀轉(zhuǎn)向悲觀的時間節(jié)點，甚至可以說是在經(jīng)濟的高點，蘋果選擇了主動剎車。2020 年 8 月 25 日，在收購 VR 創(chuàng)業(yè)公司 Spaces 后，蘋果才開始急劇放緩收購速度。當時市場普遍的投資情緒還很高漲，也無法預(yù)測俄烏沖突、地緣政治、供應(yīng)鏈封鎖等各種黑天鵝事件的發(fā)生。

值得注意的是，同處于一個大環(huán)境下，其他科技巨頭依舊在積極地投資并購。今年一月，微軟以 690 億美元的價格要約收購動視暴雪；三月，Alphabet 旗下的谷歌斥資 54 億美元收購網(wǎng)絡(luò)安全公司 Mandiant；就在近日，亞馬遜以 16.5 億美元收購了 Roomba 吸塵器制造商 iRobot。

套用一句中國的老話，放緩收購的步伐，蘋果「非不能也，實不為也」。

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蘋果投資，卡在創(chuàng)新

對很多大型科技公司來說，通過收購實現(xiàn)增長的沖動難以抗拒，尤其賬面有充足的現(xiàn)金流時，但蘋果不是這樣的公司。

在最近的兩次財報電話會上，當被問及收購計劃時，庫克表示，如果出現(xiàn)合適的機會，不排除達成更大的交易，但不會只是為了增加收入來購買，蘋果需要有助于其戰(zhàn)略的人才或技術(shù)，「我們一直在尋找」。

蘋果 CEO 庫克｜圖片來源：視覺中國

蘋果的歷史上，也幾乎從未做過財務(wù)投資，它一貫的投資策略是：尋找人才和知識產(chǎn)權(quán)，專注于那些可以整合到內(nèi)部已開發(fā)項目中的小公司，與已有業(yè)務(wù)生態(tài)形成協(xié)同。

數(shù)十年來，蘋果非常愛惜自身的品牌，從未輕易推出子品牌或者衍生品牌，甚至從來不請代言人。蘋果不會把其他大品牌或非常成熟的公司嫁接到自己的生態(tài)體系中。前幾年曾有過蘋果收購奈飛、特斯拉的傳聞，但最終都只停留在傳聞階段。

要說唯一的例外，可能就是 2014 年收購無線耳機品牌 Beats。截至目前，收購 Beats 依然是蘋果已公布的收購項目中交易數(shù)額最大的一筆，但也只有「區(qū)區(qū)」30 億美元。

但從結(jié)果來看，蘋果收購 Beats 后，并沒有將其獨立發(fā)展，而是把 Beats Music 和 Beats Electronics 分別整合到蘋果的 Apple Music 流媒體服務(wù)和可穿戴設(shè)備硬件中。現(xiàn)在，Apple Music 中已經(jīng)沒有 Beats 這個電臺，Beats 耳機也停留在非常小的出貨量，相比 Airpods 本身的成功，Beats 耳機的出貨量已經(jīng)不足一提。

蘋果是世界上最有價值的品牌，收購標的的品牌價值對蘋果沒有太大意義，反而是收購一些剛具雛形的小公司，幫助蘋果在底層技術(shù)上更加成功，對蘋果來說更有意義。

比如 Siri、Face ID 中的一些核心技術(shù)都源于收購。蘋果的芯片部門的一部分員工和技術(shù)，就來自其 2019 年花 10 億美元收購的英特爾基帶業(yè)務(wù)部門。此外，iPhone 和 iPad 背后的多點觸控技術(shù)，以及所有產(chǎn)品核心的操作系統(tǒng)也都源于收購。

以 AuthenTec 為例，這是一家涉足計算機安全、生物識別、移動設(shè)備等領(lǐng)域的公司，曾為 Android 設(shè)備制造商提供過 NFC 移動支付和登機的解決方案。在被 Apple 收購后，AuthenTec 便為 iPhone、iPad 和 Mac 開發(fā)出了 Touch ID 并沿用至今。

但以智能手機為代表的移動智能設(shè)備經(jīng)過多年發(fā)展，創(chuàng)新的空間已經(jīng)非常有限，時至今日 iPhone 和 iPad 上的創(chuàng)新越來越少，而蘋果產(chǎn)業(yè)鏈也在庫克多年的掌控下趨于成熟，就連最難啃的芯片業(yè)務(wù)，蘋果也已經(jīng)在 2020 年實現(xiàn)了全產(chǎn)品線自研。不論是創(chuàng)新升級還是產(chǎn)業(yè)鏈補強，投資并購能給蘋果帶來的并不太多。

除了上述與已有業(yè)務(wù)形成補充、強化而進行的上下游投資，蘋果也通過收購來進行長線的業(yè)務(wù)布局。比如智能手表、AWS 無線耳機、自動駕駛和智能眼鏡等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的早期，蘋果也通過并購一些擁有專利和人才的公司加快研發(fā)進程。

但是最近兩年，對于長線的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，蘋果的進展并不順利。2018 年以來，蘋果主要投入的兩大創(chuàng)新業(yè)務(wù)分別是 AR 增強現(xiàn)實和智能汽車，而這兩項業(yè)務(wù)的發(fā)展都遇到了挑戰(zhàn)。

蘋果 AR 眼鏡的推出日期一再延期，最初預(yù)計是 2020 年就有機會量產(chǎn)，而最新預(yù)計已經(jīng)要到 2023 年才有機會面試。事實上時至今日蘋果還未在任何公開場合官宣這一產(chǎn)品，上市時間還有繼續(xù)跳票的可能。

電動汽車業(yè)務(wù)的進展情況看起來更加糟糕，除了不斷有高層人才招入麾下的新聞，蘋果汽車鮮少有交付方面的消息。甚至根據(jù)郭明錤今年 3 月的爆料，蘋果公司的汽車項目團隊已經(jīng)解散了「一段時間」，需要在未來三到六個月內(nèi)進行重組，才能實現(xiàn)到 2025 年大規(guī)模生產(chǎn)汽車的目標。

在汽車領(lǐng)域，蘋果曾在 2019 年收購自動駕駛公司 Drive.ai，后者的估值曾一度達到 2 億美元。而在更加復(fù)雜的增強現(xiàn)實領(lǐng)域，蘋果收購的上下游公司更多，僅公開資料披露的就超過 20 家，范圍涵蓋硬件生產(chǎn)相關(guān)的芯片、傳感器、顯示等領(lǐng)域的技術(shù)公司，以及構(gòu)建 AR 生態(tài)的軟件和內(nèi)容公司，比較典型的包括德國老牌眼球追蹤公司 SMI，日本屏幕技術(shù)公司 JDI，以及美國 VR 直播公司 NextVR 等。

但全部的投資收購都是在 2020 年以前，甚至絕大多數(shù)關(guān)鍵的技術(shù)和硬件公司都是在 2015 年至 2018 年間完成收購。四年多過去，蘋果卡在新產(chǎn)品研發(fā)，遲遲未能交付可以量產(chǎn)的產(chǎn)品，而這并不是能靠收購解決的問題。

對于一個科技公司而言，能夠全面投入的長線業(yè)務(wù)不會太多，即使是蘋果，同時推進汽車和 AR 兩大業(yè)務(wù)已經(jīng)是極限。而當新業(yè)務(wù)的發(fā)展出現(xiàn)卡殼，沒有值得投入的新方向，蘋果放緩?fù)顿Y并購的節(jié)奏，也就并不讓人意外。

* 頭圖來源：Pexels