小米營收的三駕馬車集體放緩，原來輕資產的模式要維持重資產的造車投入，當下短期的陣痛，在所難免。

文｜邱曉芬

編輯｜蘇建勛

封面來源｜視覺中國

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希望 "Long China 50" 公司能成為一股力量，拉動經濟駛出陰霾。

在經歷了 2021 年一整年的突飛猛進、甚至喊出趕超蘋果口號之后，小米今年重重按下減速鍵。

8 月 19 日，小米發布 2022 年第二季度財務數據，其中總收入和經調整凈利潤都出現了大幅度同比下滑——收入同比下滑了 20%；經調整凈利潤人民幣同比下滑 67%。放到上半年來看，情況更為慘烈，經調整凈利潤同比下滑了 60%。

去年賺錢輕松的小米，2022 年以來，賺錢越來越難了。收入下滑，最主要是因為占據了小米總收入六成大盤的手機業務，在本季度出現較大的震蕩。手機收入和銷量同比都出現了兩位數下滑。

2021-2022Q2，小米營收與凈利潤 信息來自于財報

2021 年，小米通過引以為傲的高端化戰略，及時拉高了手機的平均售價和毛利率。而在今年的兩個季度中，為了讓位給清庫存，小米一方面在高端機型中做了大額度的讓利促銷，另一方面還整體延期了高端新品的發布節奏。

這都導致了，上半年，小米不管是手機的售價或是毛利率，都回歸到了高端化之前的水平，整體出現放緩。

與此同時，小米收入的另外兩架馬車，IoT 和互聯網，在手機業務萎靡的時候，都沒有扛起小米整體增長的大旗，同比增長率都出現下滑，分別是 -0.05% 和 -0.9%。

小米財報電話會議上，小米集團合伙人王翔表示，接下來要頂住壓力，抓住基本盤。行業的共識是，手機依舊是一個大市場，但要回歸到此前的增速已經很困難。

主業收入遇冷，同時還要兼顧 " 造車 " 這個新增長點的持續輸血，2022 年小米走到一個艱難的坡地。

手機困境：靠降價拉量，高端尚未占領高地

高端化一年，本季度財報中表示，小米 3000 – 5000 價位段的機型市占率提升了 3.5%。情況看似美好，但另一面是，隨著高端機持續銷售，單機均價（ASP）和毛利率卻持續下滑，其中 ASP 同比下滑 9% 至 1082 元，毛利率下降到了 8.7%。

這兩項數據幾乎回到了小米開啟高端化轉型之前的表現。

對此，小米方面在財報電話會議上解釋稱，這主要是由于手機促銷降價導致的——為了賣手機，作為 Q2 最大的促銷節點，"618 期間 "，小米 12 系列全渠道的價格降低了 500 元左右。

但這表明了，一方面小米高端機型現下對促銷的依賴比較高，提振銷量還需要通過降價來反哺。

另一方面，小米手機整體大盤還是以低價位段為主，高端機型還沒占領整體手機銷量高地。Counterpoint 數據顯示，小米手機目前整體手機銷量走勢依舊與 150 美金（折合人民幣 1024 元）以下產品呈現正相關，150 美元（折合人民幣 1024 元）以上機型走勢平緩。而三星、oppo、vivo 等廠商則已經能夠依靠 150 美金（折合人民幣 1024 元）以上的機型正向拉動銷量，呈現正相關性。

2021Q1-2022Q2 小米不同價位段的銷量走勢

2021Q1-2022Q2 全球手機市場不同價位段的銷量走勢

降價 " 跳水 " 賣高端機，顯然也是基于現實考慮。本季度小米 " 制成品 " 的庫存達到了 324 億元，是本季度手機營收的八成。也就是說，如果按照 Q1、Q2 的賣貨速度，小米把庫存清掉至少還要再用上兩個月的時間。

在這種客觀環境下，小米手機的高端化戰略大幕今年上半年已經出現些許松動跡象，新品推出節奏讓渡于老品的去庫存。上半年小米高端手機系列的更新出現真空，幾乎沒有最新的高端的機型——小米 12S 系列和折疊屏手機 MIX Fold 2 則是直到 7、8 月份才發布。

進入第三季度，在高端機型的產品力方面，小米還在嘗試做出調整。包括，華為與徠卡合作到期后，搶下了與徠卡的合作；高端產品定義上，逐漸放下了原來傳統的小米式打法，放棄了原來一股腦將最好的硬件配置堆在手機上、再套性價比的策略。以小米 Mix Fold2 為例，開始主打輕薄的賣點，適當減配減價。

總體上，小米手機如今面臨的難題是：一方面，外部環境上，國內蘋果輕松掠奪走了華為留下的高端手機市場，三星高端在海外攻城略地，留給小米、OV 分攤的高端化手機盤子有限，所以小米手機當下只能通過降價的方式來擴大銷量，但反過來，也讓高端機器的銷售更依賴促銷。

此外，目前看來，小米高端手機的出貨量遠遠沒達到拉起手機大盤的時候，而占據主導地位的中低價位段手機，又是受到經濟和消費力下行正面影響的所在。

但進擊高端化，依舊是受挫的 " 小米們 " 當下無法忽視的選擇——在手機大盤下滑的時候，高端價位段依舊目前保持增長的領域。Counterpoint 此前公布數據顯示，國內市場 250 美元 -399 美元價位段的智能手機市場份額，在 Q1 同比增長近 10%，占整體銷量的 26%。在這個共識下，手機廠商們依舊要頂著庫存壓力，和蘋果正面硬剛。

省錢之外，盡可能尋找新的業務增長點

2022 年，小米在硬件產品上唯一的亮點是大家電。

財報中顯示，小米在今年上半年所銷售的空調總數，已經是 2021 年全年的全部，智能大家電品類的收入總體上同比增長超過 25%。上半年的消費疲軟中，大家電是少數幸免于難的品類。

只是，國內大家電的銷售強勁，抵擋不了小米整體 IoT 業務收入的增速放緩。

小米 IoT 業務第二季度的收入是 198 億元，同比減少 0.05%。小米方面稱，這主要是由于，境外市場收入受到全球通貨膨脹等宏觀經濟因素影響，導致滑板車、掃地機器人等非生活必需產品需求同比下滑。

手機和 IoT 這兩項業務收入的下滑，鐵索連環直接沖擊了小米的互聯網營收——硬件銷量的下滑，影響著廣告預裝的收入，國內地區廣告主的投放預算削弱。本季度，小米的互聯網收入為 69 億元，同比下滑了 0.9%。

營收的三駕馬車陷入低迷，小米短期內的策略是，通過各種方式尋求新的業務增量，補充收入。

2021Q1-2022Q2 小米三項業務收入同比增長的走勢

比如，在 IoT 業務上，小米本季度延續了手機業務高端化的打法，持續提升產品的平均售價，探索更高價位段的可穿戴品類。包括，在第二季度發布的 TWS 耳機新品小米 Buds 4pro、智能手表新品小米手表 S1 pro。

互聯網收入方面的新增長點是境外市場，也是小米目前唯一一塊尚且實現正增長的領域。

這也是小米在境外從賣硬件，逐漸跨入到靠軟件紅利賺錢的階段。本季度，這部分收入在整體互聯網整體收入中的占比提升到了 24%，同比增長 54%。

除了在各項業務上探索開源，小米還在探索節流，節省不必要的開支控制。比如，本季度，小米的銷售成本就同比下降了 22%，其中推銷和推廣開支同比減少了 6.1%，宣傳和廣告開始同比減少 14%。

但這些開源節流都不是長遠之策。小米未來押注的故事是 " 造車 "。雷軍不久前宣布，自動駕駛方面接下來將采用全棧自研的方式，前期要投入 33 億元的資金，并且在 2024 年追趕進入行業第一梯隊。高端手機和汽車業務研發的持續深入，本季度小米的研發費用同比增加了 22.8%。

目前嗅到的一絲隱憂是，賬面上，小米現金儲備降到 282 億元，相比上一個季度下降了 61 個億。

整體上，小米上半年盈利能力急劇下降，是由于小米原來主打低毛利率高效率的商業模式，難以抵擋如今疫情疊加手機周期等等各種急劇波動的市場風險。

當小米營收的三駕馬車集體放緩，原來輕資產的模式要維持現下大額的造車重資產投入，小米當下短期的陣痛，也在所難免。