作者 / 花子健

編輯 / 韓大鵬

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理想汽車預計在下個季度將實現 89.6 億元至 95.6 億元的營收，這與市場預期的 140 億元相差甚遠。此前專注于增程式的李想，開始透露自家純電車型的信息 ……

昨天，遠在廣州的小鵬汽車董事長何小鵬放出驚人之語，" 超快充、高續航和自營充電站可以改變新能源汽車市場格局，幫助純電動車型淘汰混動車型。"

當很多人都想到李想的時候，他還沒有在任何公開場合回應這個說法。8 月 15 日，理想汽車公布了截至 6 月 30 日的第二季度未經審計財報。在業績會上，李想透露了理想汽車純電動車型的一些進展，" 理想的純電車型實驗車目前可以做到充電 10 分鐘充電滿足 400 公里續航。"

換算一下，基本可以和 " 小鵬 G9 在超快充樁充電 5 分鐘，續航 200 公里 " 旗鼓相當。但關鍵在于，理想汽車目前還沒有一款在售的純電車型，在售的理想 ONE 和即將開始交付的理想 L9 都是增程式新能源車。

正是如此，何小鵬的 " 驚人之語 " 后，理想汽車恰逢其時在財報展望中對于三季度看衰，才更讓外界關注。

理想三季度預期 " 不理想 "

二季度財報顯示，理想汽車銷售收入 84.8 億元，同比增長 73%，環比減少 8.9%；總營收同比增長 73.3%、環比下降 8.7% 至 87.3 億元；毛利為 18.8 億元，同比增加 97.1%，環比減少 13.2%。

該季度，理想汽車的凈虧損達到了上市后的新高，同比大幅增長 172.2% 至 6.41 億元，經營虧損同樣達到了創紀錄的 9.785 億元。2022 年第一季度，理想汽車的凈虧損僅為 1090 萬元。而 2021 年全年也不過 3.215 億元，甚至在去年第四季度實現了 2.96 億元的盈利。

作為一家收入主要依賴汽車銷售的新造車公司，理想汽車的季度營收和汽車銷售收入環比雙降，主要原因就是第二季度汽車交付量的下滑。財報顯示，理想 ONE 的交付量為 28687 臺，同比增長 63.2%，但比較第一季度的 31716 臺減少了約 9.6%，與收入的環比降幅相差不大。

由此還帶來的是理想汽車 2022 年第二季度的經營現金流和自由現金流不管是同比還是環比都出現下滑。二季度經營現金流同比減少 19.8%、環比減少 38.4% 至 11.3 億元，自由現金流同比減少約 54% 至 4.5 億元，環比則下降了約 10%。

按照理想汽車的解釋，季度交付主要是受到 4 月上海疫情影響，導致供應鏈不順暢而產生波動。但理想汽車在業績會上針對下半年的供應鏈穩定性給出了樂觀預計，" 下半年供應鏈情況將處于穩定狀態，理想將會和供應商一起，保證零部件的供應。"

針對新車型理想 L9 的訂單和交付，理想汽車也非常樂觀。李想透露，"9 月可以交付超 1 萬輛 L9。" 本月初，在公布 7 月的交付量時，理想汽車曾宣布 L9 大定用戶（定金不退還）已達到 3 萬人。

但對第三季度的交付量展望中，理想汽車給出的區間僅為 2.7-2.9 萬輛，同比增幅區間為 7.5% 至 15.5%。在這一展望下，理想汽車預計在第三季度實現 89.6 億元至 95.6 億元的營收，與市場預期的 140 億元有至少 45 億元的差距。

如果取交付展望的中間值，理想汽車在第三季度的交付量甚至可能不如第二季度。官方數據顯示，理想汽車 7 月交付量為 10422 臺，即使按照最高預期，理想汽車在 8 月和 9 月的平均交付量也達不到 1 萬輛。

考慮到李想已經透露可以在 9 月交付過萬輛的理想 L9，那么可以粗略估計，已經成為老款的理想 ONE 在 8 月的交付量預計進一步下滑至 8000+ 臺的水平。

理想汽車承認目前理想 ONE 訂單數已經放緩，官方解釋是部分理想 ONE 的潛在客戶轉化到了 L9。而這一現象在理想汽車歷史上也曾發生過。2021 年 5 月，受到 2021 款理想 ONE 上市的影響，多數用戶處于觀望狀態，導致 2020 款理想 ONE 當月交付量大幅下滑。

8 月底，理想 L9 開始交付，預計會在 9 月達到規模交付，在此期間，兩款車型的交接棒或許會導致理想汽車處于一個青黃不接的階段。為此，理想汽車從 8 月 14 日開始推出 7000 元的優惠促銷活動，此舉被認為是提振理想 ONE 的銷量，抑或是在新車型交付前加速清理老款車現有的庫存。

單一車型策略難奏效

在理想 L9 發布后，理想汽車在 6 月底趁著熱度推動的股價上漲，通過 ATM 增發計劃融資，最高融資額可達到 20 億美元，截至第二季度財報發布，理想汽車已經成功募資 3.665 億美元。也是在此期間，理想汽車股價從 6 月底的高點一路下行。

這或許也是資本市場憂慮的一方面，一直依靠單一車型的理想汽車，背后的風險也并不小。

自交付第一輛 2020 款理想 ONE 至今，理想汽車在售的都是單一車型，并且預計這一局面至少仍將持續至 2022 年底。雖然如此，按照 2021 年完整年度計算，理想汽車的交付量在對比蔚來、小鵬汽車這兩家上也不落下風，甚至在少數月份可形成壓制。

但在 2022 年第三季度遭遇青黃不接而造成的陣痛，不管是受到理想 L9 空氣懸架斷裂事件的影響，還是來自競爭對手的壓力，都已經明確給理想汽車一個信號——單一車型策略已經很難奏效。

越來越多的車企涌入混合動力 SUV，試圖獲得家庭用戶的青睞，前有東風旗下的嵐圖，后有華為主導的賽力斯問界和長城魏牌。如果理想汽車依然只靠一款車型打天下，在競爭對手的圍剿之下，理想 L9 發布之時被捧得多高，但凡再出現諸如空氣懸架斷裂等質量問題，理想汽車就會摔得更重。

2021 年第一季度的業績會上，李想曾對公司中期產品序列進行了一個簡單梳理，理想汽車也將由單一車型轉向增程與純電并行的方式。

2022 年 6 月，寧德時代發布 CTP3.0 麒麟電池。李想本人也用轉發的方式宣布將在 2023 年發布的首款理想汽車純電車型上搭載該型號電池，汽車售價或介于 20-30 萬元的熱門區間。

在第二季度的業績會上，李想又承認了理想 L8 的存在——該款車型繼續采用增程技術，配置上略低于 L9，定位于中型 SUV，被認為是替代即將完成歷史使命的理想 ONE。

在學習蘋果的總方針下，理想汽車的產品路線愈加清晰，但李想對一些關鍵問題沒有給出答案——增程和純電并行路線下，誰會成為銷量的主導？在純電動車市場，理想汽車作為后來者擁有怎樣獨特的競爭優勢（充電 10 分鐘，續航 400 公里肯定不是）？

在高喊 " 淘汰混動 " 的時候，何小鵬倒是給出了一些具有參考意義的答案：如果今年新能源汽車新增總量能夠超過 500 萬臺，預計會有 400 萬臺是純電車型；自營充電站會是純電車型加快淘汰混動車型的核心因素之一。

也正是以上兩點，對于理想汽車來說，還是一段未知的 0-1 的過程。